По итогам восьми месяцев 2008 года украинский фондовый рынок стал наихудшим во всем мире. С начала года он рухнул на 54,5%, тем самым обогнав своего основного конкурента — китайский рынок, который снизился на 53,9%.Не последнюю роль в достижении такого "феноменального успеха" сыграли последние две недели августа. Так, за период с 18 по 28 августа индекс ПФТС просел на 19,9%. Из главного аутсайдера индексу ПФТС не помог выбраться даже «отскок» в последний рабочий день лета (29 августа индекс вырос сразу на 3,86%).
Подвели две сверхдержавыПервоначальным сигналом к распродажам на украинском рынке стали нера-достные новости с западных фондовых площадок. "
Вышли негативные результаты по рынку недвижимости США, появилась информация о начале рецессии в Германии, возросла угроза национализации ипотечных агентств США Fannie Mae и Freddie Mac, серьезно ухудшилась ситуация с инвестбанком Lehman Brothers. Такое количество негативных новостей практически лишило участников украинского фондового рынка надежды на скорое возвращение иностранных инвесторов и вызвало волну распродаж на ПФТС", — объясняет начальник аналитического отдела инвесткомпании "Аврора Капитал"
Вадим Янковский.
Некоторые эксперты видят более простое объяснение начавшегося падения. "
У наших трейдеров уже хорошо выработался стадный инстинкт. Они смотрят, что рынок США падает, и следуют за ним. Хотя рациональное "дно" нашего фондового рынка находилось на уровне 630-650 пунктов индекса ПФТС", — считает старший аналитик инвестиционной компании "Проспект Инвестментс"
Вячеслав Король.
Но если под давлением американского негатива наш рынок еще сохранял видимость стабильности (ежедневное падение индекса не превышало 2,6%), то когда свое слово сказали россияне, нервы отечественных торговцев не выдержали, а происходящее на нашем рынке начало напоминать натуральную панику. Так, во вторник 26 августа, когда президент России
Дмитрий Медведев подписал указ о признании независимости Южной Осетии и Абхазии, индекс ПФТС снизился на 3,5%. За два последующих дня падение приобрело и вовсе пикирующий характер — рынок обрушился больше чем на 10%.
"
Эскалация конфликта между Россией и Грузией заставила отдельных инвесторов пересмотреть свою стратегию относительно украинского рынка, и некоторые из них решили выйти из отечественных бумаг. Желание продать акции при отсутствии покупателей привело к сильному снижению цен", — говорит руководитель инвестиционного отдела компании "Бонум Групп"
Александр Спасиченко. По его словам, ситуацию усугубило еще и то, что многие мелкие участники рынка, видя продажи со стороны нескольких крупных торговцев, принялись в панике избавляться от акций по любым ценам. "
Это спровоцировало еще более резкое снижение котировок", — объясняет Спасиченко.
Не последнюю роль в обвале рынка на прошлой неделе сыграли и спекулятивные операции. "
Используя негативный новостной фон, многие торговцы старались заработать на падающем рынке, активно открывая короткие позиции (продажа бумаг с целью их же покупки через короткий промежуток времени, но уже по более низкой цене. — ред.).
При этом многие из трейдеров забыли, что на падающем рынке зарабатывать бесконечно невозможно. По сути, такими действиями они сами себе копают яму", — говорит аналитик инвесткомпании "Фойл Секьюритиз"
Алексей Орлов.
Вадим Янковский, начальник аналитического отдела компании "Аврора Капитал":
Мы полагаем, что "дном" станут 480-500 пунктов по индексу ПФТС. Во-первых, на этих уровнях бумаги окажутся фундаментально очень привлекательными для "длинных" покупок нерезидентов (со сроком инвестиций около года. — «ДЕЛО»). Ранее на этих уровнях стартовал активный вход нерезидентов в украинские бумаги в 2006 году.
Во-вторых, инвесторы, которые все еще держат украинские бумаги, не будут заинтересованы сбрасывать их ниже этой отметки. Дело в том, что сейчас акции находятся все еще в доходной зоне (то есть эти бумаги приобретались по ценам, которые ниже текущих. — ред.). А если индекс опустится ниже 480-500 пунктов, инвесторы начнут нести убытки. Вероятно, это обстоятельство остановит игру на понижение со стороны крупных торговцев.
К тому же именно на этих уровнях цен отечественные брокеры за счет дешевой скупки смогут сконцентрировать достаточно крупные пакеты акций для их последующей перепродажи нерезидентам (у нерезидентов существуют требования к минимальному размеру пакета акций).
Падение ниже 480 пунктов возможно только при значительном ухудшении ситуации на мировых фондовых рынках.
Дмитрий Монаков, директор аналитического департамента инвестиционной группы "АРТ-Капитал":
Участвуя в подобном опросе два месяца назад, мы давали наиболее пессимистичные прогнозы. Тогда мы предполагали, что по итогам года индекс ПФТС снизится на 35%. Сегодня мы пересмотрели нашу позицию и теперь в качестве оптимистичного сценария рассматриваем возвращение индекса до конца года к психологической отметке в 600 пунктов, что соответствует 48%-ному падению с начала 2008 года.
Однако в ситуации, когда продавцов акций на рынке гораздо больше, чем желающих их приобрести, весьма вероятен и менее благоприятный ход событий, при котором индекс ПФТС в ближайшее время опустится до уровня 450 пунктов и потеряет за 2008 год около 55%. Данный сценарий основывается на анализе показателя P/E индекса ПФТС (соотношение суммарной капитализации компаний, акции которых включены в индекс ПФТС, к прогнозируемой прибыли данных эмитентов. — ред). На текущий момент его значение находится на уровне 14,5, что на 10-15% выше аналогичного показателя в среднем по развивающимся странам.
Мы считаем, что направленность рынка может измениться только в случае возвращения на рынок иностранных покупателей, спрос со стороны которых и послужил причиной бурного роста рынка в 2007 году. Однако неблагоприятная макроэкономическая обстановка в сочетании с накаленностью в украинско-российских отношениях повышает риски инвестирования в нашу страну и отсрочивает изменение тренда.